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商务部研究院信用研究所所长韩家平:以信用服务实体经济 改善中小企业现金流

观点 姚丽 零壹财经 2023-01-07 阅读:10541

关键词:实体经济信用服务信用经济第二届中国信用经济发展峰会

韩家平提出五点改善中小企业应收账款问题的对策建议。
2023年1月6日,“第二届中国信用经济发展峰会暨零壹智库年度峰会”在线上举办,会议以“构建数据基础制度,促进信用经济发展”为主题,围绕数字经济、信用经济等专业话题开展讨论。
 
本次会议由全联并购公会信用管理专委会、深圳信用促进会、零壹智库、《陆家嘴》杂志、《价值线》杂志联合主办,中央财经大学银行业研究中心、香港科技大学数字金融实验室、上海金融与发展实验室、中国科技体制改革研究会数字经济研究小组提供学术支持。
 
在本次峰会上,商务部国际贸易经济合作研究院信用研究所所长韩家平发表了题为“以信用服务实体经济 改善中小企业现金流”的演讲,深入讨论了在我国经济增速持续下行和国内外贸易高度信用化背景下,企业应收账款规模、增速和回收周期反而出现了持续上行的趋势,尤其是疫情三年来更是出现了超常增长,给中小企业现金流带来巨大压力,并提出了相应的对策建议。
 
 
以下为韩家平所长的演讲实录。
 
近年来我国企业应收账款规模会越来越大、账期持续延长,尤其是疫情发生以来,规模以上工业企业的应收账款出现了超常规增长,中小企业的问题更加突出,造成了严重的现金流问题。
 
当前中小企业面临的四大难题
 
当前中小企业面临的四大难题包括:一是需求不足。据国家统计局数据,2022年12月份,制造业采购经理指数(PMI)为47%,比上月下降1个百分点,低于临界点。大、中、小型企业PMI分别为48.3%、46.4%和44.7%,比上月下降0.8、1.7和0.9个百分点,均低于临界点。构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点,其中新订单指数43.9%,比上月下降2.5个百分点,制造业市场需求持续减少。二是成本上升。2022年12月PMI指数中制造业主要原材料购进价格指数51.6%,是扩张的,而出厂价格指数49%,是收缩的,二者均较2021年12月上升了3.5个百分点,可以看出企业的利润压力较大。三是应收账款拖欠所导致的现金流紧张,这个问题我在后面会重点探讨四是发展资金短缺。近年来由于国家普惠金融政策支持力度非常大,中小企业融资难融资贵问题有所缓解,当前并不是主要问题,主要问题在于需求和订单不足,以及应收账款回款慢,导致资金非常紧张。 
 
在经济增速下行、杠杆率上升、M2规模扩张但流通速度放慢背景下,叠加疫情冲击导致企业应收账款超常增长
 
根据国家统计局数据,2022年12月非制造业PMI指数也在快速下降,仅建筑业处于临界点之上,但相对于上个月也在下降;服务业的下降更加明显。综合PMI产出指数42.6%,比上月下降4.5个百分点,企业生产经营活动整体放缓。可以说,我国经济在2022年12月已经处于触底的状态,2023年经济有望触底回升。在这样一个大的趋势下,企业的应收账款出现了显著的变化。
 
从长周期看,2011年我国经济增速下行之后,企业应收账款就在不断增长,且账期逐渐延长。根据国家统计局数据, 2011年到2021年,规模以上工业企业应收账款净增加了11.82万亿元,每年增长超过万亿元,累计增长了168%,而同期营业收入只增长了51.7%;从账款回收期看,2021年相对于2011年净增加了19.7天。虽然应收账款增长并不是一个新的问题,但2020年以来在疫情的冲击下,我国规模以上工业企业应收账款规模、增速和回收期均出现超常规增长。截至2022年11月末,规模以上工业企业应收账款22.32万亿元,同比增长12.2%,应收账款评级回收期为54.8天,同比增加3.3天。 可以判断,现在企业现金流的问题是空前紧张的。 
 
另据国际著名信用保险科法斯的抽样调查报告《2022年中国企业付款调查报告》,2021年三分之二的受访企业提供信用期限,53%的企业遭遇到逾期付款,逾期付款天生增加的受访企业为42%,为2016年以来的最高水平;2021年报告超长期逾期付款(超过6个月)的受访企业比例从15%升至19%。超长期逾期付款占年营业额2%以上的受访企业从2020年的47%增加到了2021年的64%;令人担忧的是,超长逾期付款金额已经占到年营业额10%以上的受访企业数量急剧增加,从2020年的27%跃升至2021年的40%,特别是建筑(占56%)和农产品等行业;根据经验,80%的超长期逾期付款永远无法追回。如果超长期逾期付款金额占比超过年营业额的2%,就可能面临现金流风险。 
 
大企业拖欠中小企业应收账款问题较为突出
 
我们研究发现,在企业整体应收账款规模增加和账期延迟的情况下,大企业和中小企业的情况是不同的。根据统计,从2012年到2019年,在规上工业企业中,大企业的应收账款远低于其应付账款,且两者在2016年之后增速是在下降的,而对中小企业而言,则是应收则大于应付,且从2015年、2016年以后,应收和应付的增速都是在上涨的。大企业处于供应链核心地位,中小企业往往是上游的供应商或下游的分销商,大企业的应收通常对应着中小企业的应付,大企业的应付通常对应着中小企业的应收,上述数据充分验证了大企业拖欠中小企业应收账款这一事实。
 
大企业对中小企业拖欠账款由来已久,原因也较为复杂,既有法规政策不完善,社会信用体系不健全等制度层面原因,也有执法力度不够,公共服务不完善,以及配套措施不到位等执行层面原因;既有宏观经济持续下行,地方政府和大企业去杠杆,国有企业降两金,中小企业融资难融资贵等原因,也有实体行业整体产能过剩,利润下降、行业组织发育不成熟,信用服务业不发达等中观层面的原因;既有中小企业自身创新能力和竞争力不足、信用风险管理不健全,也有大企业供应链良性发展生态意识薄弱,滥用市场优势地位等微观层面的原因。 
 
从宏观经济角度看,我国GDP增速从2011年的9.2%持续下行至2020年的2.3%,2021年回升到8.1%,我国规模以上工业企业应收账款净额从2011年的7.03万亿元逐年上升至2021年的18.87万亿元。
 
从金融的角度来看,我国M2 在2008年为30.89万亿,然后一路上行。为了拉动经济增长,我国不断增发货币、扩大投资,到2021年,M2持续上升到173.6万亿。在这个过程中,货币流通速度却持续下降,2008年M2的流通速度为1.04,到2020年降到0.64,2021年回升至0.65,降幅较大。这反应出在2008年金融危机之后,我国推出4万亿投资计划,经济结构中投资所占比例过大,导致全社会资产规模增长较快,但整个资产的流动速度降下来了,不论国家、企业还是居民,资产规模越来越大,但现金流越来越紧张。 
 
从杠杆率来看,政府、企业及居民的杠杆率从2009年之后持续上升,2021年中,我国宏观杠杆率大概为263.8%,2022年上半年上升至273.1%左右,同比上升9.3个百分点,预计2022年宏观杠杆率会更高。其中,企业部门的杠杆率居世界之最,达到160%(含地方融资平台,目前统计在企业部门),国企的债务(包括地方融资平台)占企业部门的70%左右。
 
以上提到的数据可以互相印证,包括经济下行、货币发行增加、流动速度下降、杠杆率上升,在这样的宏观背景下,企业的资金周转速度必然下降,应收账款必然增长,账期也会延长,现金流持续紧张。这些都是多年来我国经济运行中比较突出的问题。
 
信用交易及应收账款的增加给中小企业带来财务及现金流压力
 
从微观角度看,在经济全球化、贸易信用化背景下,企业信用销售比例越来越高也是导致企业应收账款增加的重要原因。
 
全球贸易迎来“信用+数字+时代”。据环球同业银行金融电讯协会(SWIFT组织)统计,40年来,随着经济全球化的发展,赊销在全球国际贸易结算中占比已发生巨大变化,上世纪90年代为20%,2012年为82%,2020上升至91%,赊销已经成为主流结算方式。随着产能过剩的发展及竞争的加剧,赊销已成为一种必然的趋势。同时,经济也在快速地数字化。随着数字技术的创新和应用,数字贸易、电子商务,定制消费、柔性化生产等快速发展,本地生产本地消费成为新趋势。数字贸易逐步从零售向B2B贸易,从商品贸易向服务贸易发展。
 
贸易的信用化给企业带来深刻的影响。在财务方面,随着赊销规模扩大,企业应收账款必然上升,从而给企业资金周转带来压力,这时就需要进行外部融资,导致负债规模和利息支出同步上升,但利润却不一定同比增加,甚至由于应收账款的增加,企业的利润可能会下降。国家统计局的数据说明了这一点,近年来企业的营业额在上升,但企业的利润是下降的,企业的应收账款在以更快的(甚至高于营收增速数倍)的速度在上升。这给企业提出了加强信用风险管理的要求,企业需要将信用风险管理提高到一个战略高度,同时要更多使用外部的信用服务。目前我国绝大多数中小企业尚未建立信用管理体系,市场化的信用服务体系(包括征信、信用保险、商业保理、应收账款管理及催收等)也不够健全。
 
从融资角度看,在信用销售的大背景下,中小企业资金紧张的主要原因是应收账款回收慢,资金需求是周转资金需求,短小急频的资金需求,而非抵押担保的中长资金需求。中小企业需要的是不增加负债,不需要抵押担保的期限灵活的融资支持。所以近年来融资租赁业、商业保理业及供应链金融行业发展很快,包括现在很多银行业都非常重视更适应中小企业融资需求的供应链金融业务。
 
改善中小企业应收账款问题的对策建议
 
一是健全防范和化解拖欠中小企业账款的长效机制。完善法律法规和执法机制,将大企业拖欠中小企业账款问题纳入到《反垄断法》《反不正当竞争法》或《社会信用法》的规治范围。适时出台专门法律,加强信息披露,强化对大企业拖欠中小企业账款的信用惩戒。
 
二是大力发展信用融资,完善中小企业征信、增信、风险分担和风险补偿机制。当前要解决好公共信用信息的归集和共享问题,加强公共信用信息与金融信用信息、市场信用信息的融合共享,通过多维度大数据对中小企业进行精准信用画像,降低信息不对称程度。同时要创新金融产品,尤其是要大力发展数字化供应链金融,如商业保理等,通过盘活企业应收账款实现企业现金流改善。
 
三是提高中小企业诚信合规意识和信用风险管理水平,增强抗风险能力。
 
四是大力发展信用服务行业,包括企业征信、供应链金融、商业保理、信用保险和商账追收等。
 
五是加强行业自律组织信用管理机制建设,建立行业信用信息交换共享机制等。 
 
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