租赁公司案例 | 天成租赁专注清洁能源电力行业 2020年前三季度净利润同比增39%

融资租赁张雯斐 · 零壹租赁智库 2021-03-10 阅读：12673

关键词：天成租赁 租赁公司案例 商业保理 融资租赁 华能集团

天成租赁营收来源于融资租赁业务和商业保理业务，其中融资租赁业务是核心。

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有限公司（简称“天成租赁”）成立于2014年4月，是由商务部批准成立的中外合资融资租赁企业，注册地为天津自贸试验区，股东均为华能集团控股子公司，现注册资本金40.5亿元，实际控制人为国务院国资委。

天成租赁近年来营收净利均呈现增长态势，总资产规模也不断壮大。截至2020年三季度末，公司总资产达388.08亿元，2020年前三季度营业收入为15.66亿元，归母净利润为4.86亿元，同比增长39.26%。

天成租赁系依托华能集团产业优势，以能源、环保产业为主要经营领域，以融资租赁业务为主，兼营经营租赁和经批准的保理业务。目前，天成租赁主攻清洁能源领域，涉及光伏发电、风电、水电、核电等电力行业。

天成租赁既有畅通的外部融资渠道，又有内部股东支持。截至2020年9月30日，天成租赁获得的金融机构未使用授信额度为402.74亿元，华能财务公司授信金额19亿元。截至2021年3月5日，天成租赁2020年发行且尚处于存续期的债券共10支，累计发行额64亿元，平均票面利率3.309%。

01丨公司概况：现注册资本金40.5亿元背靠华能集团

天成租赁股东均为华能集团控股子公司，自公司成立以来，股东进行多次增资，公司现注册资本金40.5亿元，最新主体信用评级为AAA。

华能集团作为各股东的最终控股股东能够为天成租赁提供有力支持。华能集团注册资金人民币349亿元，属国务院国资委直属特大型企业集团，主营业务为电源开发、投资、建设、经营和管理，电力（热力）生产和销售，金融、煤炭、交通运输、新能源、环保相关产业及产品的开发、投资、建设、生产、销售，实业投资经营及管理，在国际战略行业中具有市场垄断地位。华能集团在中国发电企业中率先进入世界企业500强，2019年排名第289位。

天成租赁股权结构

来源：天成租赁面向专业投资者公开发行2021年绿色公司债券（第一期）
（专项用于碳中和）募集说明书

02丨业绩概况：截至2020年三季度末公司总资产达388.08亿元营收归母净利均保持增长

据天成租赁财报显示，截至2020年三季度末，公司总资产达388.08亿元，负债达325.57亿元，资产负债率为83.89%。2020年前三季度营业收入为15.66亿元，归母净利润为4.86亿元，同比增长39.26%。

天成租赁2020年前三季度资产负债及净利情况

来源：天成租赁2020年一、二、三季度财报；零壹租赁智库

天成租赁2017-2019年度总资产分别为232.15亿元、264.78亿元和334.21亿元，2018年较2017年同比增长14.06%，2019年较2018年同比增长26.22%，资产规模不断壮大。此外，负债规模也逐渐攀升，由2017年的200.46亿元逐渐升至2019年的284.35亿元。因此公司资产负债率始终保持较高状态，在2018年降至82.11%低点后又逐渐回升。

天成租赁2017-2019年资产负债情况

来源：天成租赁2017-2019年年报；零壹租赁智库

天成租赁2017-2019年度营业收入分别为10亿元、12.59亿元和15.37亿元，2018年较2017年同比增长25.90%，2019年较2018年同比增长22.08%，归母净利润分别为2.79亿元、3.79亿元和4.38亿元，2018年较2017年同比增长35.84%，2019年较2018年同比增长15.57%，营收与归母净利润均保持较好增长。

天成租赁营收构成情况（单位：万元）

来源：天成租赁面向专业投资者公开发行2021年绿色公司债券（第一期）
（专项用于碳中和）募集说明书

天成租赁营业收入来源于融资租赁业务和商业保理业务，其中融资租赁业务是公司核心业务。

总体来看，随着各项业务规模迅速扩大，公司实现的营业收入规模呈现出快速增长的态势。天成租赁营业收入大幅上升，主要是公司融资租赁业务规模扩大。2017-2019年及2020年三季度末，天成租赁融资租赁业务营业收入分别为9.54、12.26亿元、14.73亿元和15.09亿元，对同期营业收入的贡献分别为95.39%、97.40%、95.88%和96.32%。

2016年3月，天成租赁新增商业保理经营范围，即开始利用华能集团成员单位与大型国有煤炭企业的稳定供应关系，开展最终付款来源为华能集团成员单位的商业保理业务。2017年-2019年和2020年1-9月，天成租赁商业保理业务分别实现营业收入0.46亿元、0.33亿元、0.63亿元和0.58元，对同期营业收入贡献分别为4.61%、2.60%、4.12%和3.68%。

03丨业务板块：聚焦清洁能源板块光伏发电与风电发展强劲

天成租赁以华能集团产业优势为依托，以能源、环保产业为主要经营领域，以融资租赁业务为主，兼营经营租赁和经批准的保理业务。目前，天成租赁已在光伏、风电、水电等行业领域内形成了自身的专业化特色以及影响力和辨识度。

从天成租赁业务分布来看，租赁业务主要集中在清洁能源（含水电、风电、核电、光伏发电）和传统的火电（含热电联产、煤电一体化）等。2017-2019年末及2020年9月末，上述传统电力生产行业中清洁能源类的应收融资租赁款净额合计占比分别为64.91%、91.10%、98.45%和99.50%。作为国家调配和垄断行业，电力及相关行业受宏观经济波动影响较小，风险整体可控性较强。

天成租赁应收租赁款按承租人行业构成情况（单位：亿元）

来源：天成租赁面向专业投资者公开发行2021年绿色公司债券（第一期）（专项用于碳中和）募集说明书

2017-2019年末及2020年9月末，天成租赁光伏发电行业的应收融资租赁款净额分别为62.27亿元、91.89亿元、125.92亿元和122.32亿元，占比分别为30.47%、44.90%、45.17%和39.13%。过去三年，应收租赁款净额和占比均保持增长。

2020年9月末，风电超过光伏发电，成为天成租赁融资租赁业务中占比最高的细分板块。2017-2019年末及2020年9月末，天成租赁风电行业的应收融资租赁款净额分别为38.38亿元、75.79亿元、122.12亿元和150.79亿元，占比分别为18.78%、37.03%、43.81%和48.24%，占比和应收租赁款净额增长迅速。

2017-2019年末及2020年9月末，水电行业的应收融资租赁款净额分别为19.52亿元、18.78亿元、26.38亿元和37.89亿元，占天成租赁租赁资产余额的比例分别为9.55%、9.17%、9.46%和12.12%，占比相对稳定。

天成租赁的租赁业务中火电业务初始占比最高，承租人均为华能集团系统内的火电企业。2017-2019年末及2020年9月末，火电行业的应收融资租赁款净额分别为68.12亿元、17.03亿元、3.70亿元和1.57亿元，占天成租赁应收融资租赁款净额的比例分别为33.33%、8.32%、1.33%和0.50%，初期占比较高，这与华能集团的电源类型以及中国的一次能源禀赋直接相关，但随着业务的不断拓展，规模不断收缩。

从承租人所在地区构成情况来看，截至2020年9月末天成租赁市场化业务主要分布在华北、华东和西北地区，分布较为平均，这主要是因为相关地区承租人发电效率较高，信用资质较好，天成租赁相应给予一定程度倾斜。公司在华能集团内业务主要分布在华东、华北、西北、华中等地区，目前分布较为均匀。

04丨融资板块：畅通的外部融资渠道强大的内部融资支持

天成租赁资信情况良好，与境内外多家商业银行一直保持长期合作伙伴关系，可使用授信额度规模较大，间接债务融资能力较强。截至2020年9月30日，天成租赁获得的金融机构授信总额合计594.2亿元。其中已使用授信额度191.46亿元，剩余未使用授信额度为402.74亿元。其中和未使用授信额度最高，分别为40亿元和36.05亿元。

截至2021年3月5日，天成租赁2020年发行尚且处于存续期的债券共10支，累计发行额64亿元，平均票面利率3.309%。

天成租赁2020年发行且处于存续期债券统计