航天软件：助力航天、党政信创建设，正式登陆科创板

√航天软件为以自主软件产品、信息技术服务和信息系统集成作为主营业务，致力于为中国航天提供软件和信息化服务，积极践行发展民族软件产业使命。目前航天软件于2023年5月24日正式在上交所科创板上市。

√航天软件主营业务在整体市场占有率较低，部分主营业务过于集中，但其研发能力强，掌握核心技术，在航天以及党政军领域积累了丰富的客户资源，具有独特优势。

√航天软件营业收入规模稳步增长，但相比于可比上市公司差距较大。航天软件的毛利率水平相比可比公司均值较低。

导语
一、公司概况
（一）公司介绍
（二）股东结构：实控人为国资委
（三）募集资金用途
二、财务状况
（一）营业收入、归母净利润稳步上升
（二）主营业务收入比例不断变化
（三）综合毛利率保持稳定
（四）研发投入比发生猛降
（五）重要客户
（六）行业参与者情况
三、科技战略与定位
（一）发展民族软件，支撑航天强国建设
（二）聚力攻坚突破核心技术，深耕自主研发软件产品
（三）积极实现产业化推广，多领域发展
四、产品与业务
（一）自主软件产品
1.基础软件产品
2.工业软件
（二）信息技术服务
1.审计信息化服务
2.商密网云服务
3.信息化运维服务
（三）信息系统集成
五、机遇与挑战
（一）机遇
1.行业发展迅速，前景广阔
2.政策推动国产企业发展，致力提高产业国产化
3.技术层面处于先进水平，具有核心竞争力
（二）挑战
1.市场占有率竞争激烈，部分主营业务过于集中
2.审计信息化相关业务未来无法持续增长

3.工业软件及商密网云服务对控股股东存在依赖

一、公司概况

（一）公司介绍

北京神舟航天软件技术股份有限公司（以下简称：航天软件，688562.SH），成立于2000年12月12日。2022年6月2日，公司正式向上交所科创板提交IPO申请。2023年5月24日，公司于上交所科创板正式上市，发行股份1亿股，募集资金总额为12.68亿元，发行当天收盘价28.6元/股，上市首日上涨125.55%。

在支撑航天信息化建设的过程中，公司构建了自主软件产品、信息技术服务和信息系统集成三大主营业务，具备完整的软件和信息化服务能力，是我国航天及党政军领域的软件和信息化服务重要企业。公司是全国最早参与信创项目技术攻关的信息化厂商之一，属于信创工程领域的国家队。

根据招股书，截至2023年5月17日，公司共独立或牵头承担了18项与主营业务和核心技术相关的国家重大科技专项，共拥有发明专利64项、重要的计算机软件著作权723项，曾三次获得国防科学技术进步二等奖。公司是中国载人航天安全攸关软件联合技术中心、中国载人航天工程软件工程和数字化技术发展与管理中心、中国信息技术应用创新工作委员会第一批理事单位及会员单位之一，公司也是信息技术应用创新工作委员会认定的国家信创电子公文项目第一批备选总集成单位、国家信创联合攻关十大骨干企业和国家信创十大集成商，是我国航天及党政军领域的软件和信息化服务龙头企业之一。

（二）股东结构：实控人为国资委

根据招股书，截至2023年5月25日，中国航天软件集团有限公司持股30.33%，并分别通过航天投资、航天电子、上海航天、火箭研究院等8位股东间接控制发行人1.96%股份，合计控制航天软件32.29%股份，为公司的大股东。需要说明的是，公司的实际控制人为国务院国资委，其持有航天科技集团100%的股份。

（三）募集资金用途

航天软件将本次发行的募集资金计划投入产品研制协同软件研发升级建设项目1.8亿元，神通数据库系列产品研发升级建设项目1.52亿元，航天产品多学科协同设计仿真（CAE）平台研发项目4079万元，ASP+平台研发项目1.11亿元以及综合服务能力建设项目6739万元。同时航天软件将面向国家重点研发计划支持的“面向协同创新的集团企业研发设计资源集成共享平台技术研究与应用”“供应链驱动的网络协同制造集成平台研发”“固体发动机与弹体智能生产线构建关键技术研究与应用”等产品实现技术升级，积极进行新产品线的拓展。

二、财务状况

（一）营业收入、归母净利润稳步上升

2020年至2022年，航天软件营业收入分别为9.5亿元、15.02亿元、18.95亿元；归母公司净利润分别为-2429万元、4498.04万元、5983.65万元。2023年第一季度，航天软件营业收入达3.3亿元，归母公司净利润达-60.87万元。

公司2021年营业收入大幅增长得益于审计信息化服务进入项目验收期和商密网云数据中心投入使用，2022年航天软件的营业收入增长主要系验收的主要工业软件项目和信息系统集成项目增加较多。而2021年归母公司净利润增长率的显著增高主要是主要系2022年公司计入当期损益的政府补助有所减少及2021年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润基数较小所致。

航天软件的营业收入稳步增长，归母公司净利润于2021年扭亏为盈，虽然2023年第一季度为负数，但航天软件营业收入呈现季节性特征，下半年确认收入比例较高，而各项费用在年内相对均匀地发生。根据招股书，截至2023年5月17日，公司在手订单充裕，预期各类业务未来均可持续增长。

（二）主营业务收入比例不断变化

公司的主营业务是自主软件产品、信息技术服务以及信息系统集成。2020年至2022年，航天软件主营业务收入分别占据其营业收入99.77%、99.85%和99.9%。

在三大主营业务中，信息系统集成一直是航天软件的主营营业收入的主要构成。2020年、2021年、2022年信息系统集成业务主营营业收入占比分别为70.68%、48.77%、53.72%，保持超50%的比例。信息技术服务主营营业收入占比从2020年的9.19%增加至2022年31.37%，也变成了支撑航天软件持续经营的重点收入项目，而软件开发项目的创收一直只占据航天软件收入的一小部分，其2020年至2022年主营营业收入占比分别为20.14%、13.34%、14.91%。

根据招股书，虽然各主营业务的创收占比近年变化较大，但各主营业务收入一直保持持续增长状态。

（三）综合毛利率保持稳定

航天软件2020年至2022年主营业务毛利润分别为1.79亿元、2.78亿元以及3.6亿元，总体保持稳步上升。2020年至2022年，航天软件的毛利率分别为19%、18.62%、19.11%，近年来保持稳定，没有较大波动。而其各主营业务毛利率变化相对较大。

根据招股说明书，2022年自主软件产品毛利率从55.73%下滑至45.78%，主要系2022年完成的基础软件部分重大项目迁移和适配环节发生的成本较高以及工业软件的“资产管理系统”项目及“设计协同平台项目”合同金额较大，且交付周期较短、所需投入资源要素的强度较高所致。2020年至2022年信息技术服务毛利率分别为27.13%、16.45%、23.68%，2021年金审工程三期于完成验收，该项目投入力度较大，是造成信息技术服务业务毛利率波动的主要原因。信息系统集成业务毛利率从10.02%下降至8.92%，主要系2022年开展了较多战略性业务，由此公司报价会偏低。

自主软件产品的毛利贡献率在2020年达到53.62%，而其后毛利贡献率比例逐年下降，2022年达到35.85%，但仍然是航天软件毛利的主要来源，主要原因是自主软件产品中的基础软件标准化程度较高，前期研发投入已经全部费用化，只剩下一些销售成本，因此对自主软件产品的毛利贡献极大。而3年内主营业务收入占比最高的信息系统集成业务毛利贡献率始终最低，分别占比33.18%、26.34%、25.15%。

（四）研发投入比降幅较大

2020年航天软件研发投入占比为20.5%，显著高于可比上市公司平均水平，主要系神舟通用“核高基基础软件集群平台研制应用”项目在2020年投入较大所致。2021年及2022年研发费用比例降低，2021年达到7.75%，2022年达到7.5%，主要原因是营业收入大幅度提高，摊薄了研发费用。

根据招股书，2020年至2022年，航天软件研发费用中的职工薪酬占比分别为41.93%、72.9%、74.26%。航天软件在不断提高对研发人员的投入。截至2022年12月31日，公司共有研发人员298人，占员工总数的比例为22.34%，研发人员中本科及以上学历达到93.36%。

2020至2022年，公司研发费用来源于政府补助资金的占比分别为46.56%、16.35%和18.85%。航天软件研发费用对政府补助存在一定的依赖性。

（五）重要客户：集中在政企

航天软件的主要客户集中在政府部门、国有企业、事业单位领域。根据招股说明书，2020年到2022年，公司向前五大客户的销售占比分别为44.18%、55.67%和36.07%，其中向第一大客户的销售占比分别为28.04%、22.64%和20.15%，整体上不存在向单一客户销售占比超过50%的情形。

其中，中国航天科技集团在航天软件的销售额占比在2020年至2022年期间每年超20%，稳居前五大客户。并且航天科技集团一直是公司工业软件、商密网云服务、信息化运维服务及信息系统集成业务2020至2022年的第一大客户。

（六）行业参与者情况

根据招股书，以具有相似主营业务结构为主要选取标准，并参考相关企业产品服务类型、经营规模、应用领域等信息，在公司各类具体产品和服务的同行业公司中选取了中国软件（600536.SH）、太极股份（002368.SZ）、万达信息（300168.SZ）、中科通达（688038.SH），4家A股上市公司作为同行业可比公司进行对比分析。

2020年至2022年航天软件的营业收入规模低于中国软件、太极股份以及万达信息，稍高于中科通达。未来，航天软件要想进一步扩大营业收入规模，必须多元化扩展业务，多领域发展，进一步抢占市场份额。

航天软件的毛利率与可比上市公司相比处于较低水平。2020年至2022年，可比公司毛利率均值为24%、27.94%、25.12%，而航天软件的毛利率分别为19%、18.62%、19.11%，平均差距为6.78%。其中自主软件产品的毛利率并无异常，可比上市公司均无审计信息化业务无法对比，其余主营业务的毛利率低于可比上市公司主要系航天软件的客户集中在党政军领域，客户分散且对产品质量要求较高且公司由于规模较低，需要通过较低报价维护良好的客户关系。

在研发投入方面，2020年至2022年可比公司的研发投入比例均值为11.64%、11.52%、12.86%，而航天软件除了2020年外，2021年以及2022年的研发投入比例均低于可比公司均值。总体来说，公司研发投入占比高于太极股份和中科通达，低于中国软件和万达信息。

三、科技战略与定位

（一）发展民族软件，支撑航天强国建设

航天软件将总体发展战略定为：以发展民族软件为使命,以支撑航天强国建设为己任，坚持走自力更生、艰苦奋斗的道路，研制国产安全可控工业软件和基础软件，打破国外对中国航天信息化数字化建设的技术封锁，积极践行发展民族软件产业使命，进军和布局国民经济其他重要行业信息化建设业务。
未来，航天软件计划借助资本市场力量进一步做大做强，通过自主发展和收并购相结合的方式，不断推动产品和服务的产业化、市场化，为航天、军工和其他政企客户的数字化、智慧化转型提供咨询规划、软件产品、解决方案、系统集成和运维服务，将公司建设成为国内领先的大型专业软件与信息服务公司，为航天强国建设、为民族软件发展做出更大的贡献。

（二）聚力攻坚突破核心技术，深耕自主研发软件产品

深入结合《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》，航天软件将着力深耕基础软件、工业软件、行业应用软件等公司核心技术产品。

聚力攻坚基础软件，公司神通数据库持续与国产操作系统、中间件、安全软件及各类应用的集成、适配、优化，加速分布式数据库、共享内存数据库集群等产品研发和应用推广，推进软件集成开发环境相关产品和关键测试工具的研发与应用推广。

重点突破工业软件，基于国家重点计划研发计算机仿真（CAE）工具软件，加快高附加值的生产运营维护和经营管控软件产业化推进，面向航空航天装备、船舶等重大技术装备领域的重点需求，发展专用工业软件，加强集成验证，形成体系化服务能力。

协同攻关应用软件。面向金融、建筑、能源、交通等重点行业领域应用需求，加快突破智能交通管理、智能办公等应用软件，围绕政府大数据中心等新型基础设施建设，发展新一代软件融合应用基础设施，协同研发行业专用软件产品。

（三）积极实现产业化推广，多领域发展

在自主软件产品方面，航天软件将持续加大基础软件和工业软件产品的市场推广力度，横向不断进行行业拓展，如神通数据库向电信、金融等核心领域拓展，工业软件在支撑航天的基础上，不断向其他高端装备制造领域进行拓展。

在信息技术服务方面，航天软件的审计信息化服务将继续服务审计监管条线大数据建设，横向将结合前期经验，向国资、自然资源、财政等其他垂直监管领域拓展，不断提升在政府审计信息化服务领域的市场影响力。在商密网云服务方面，航天软件将在航天软件集团应用的基础上，进一步向其他航天军工大型央企集团拓展。

在信息系统集成方面，航天软件将基于面向航天及党政军的行业应用软件开发及大型项目信息系统集成核心技术，继续针对航天军工及党政军关键客户领域，加快全国营销服务体系建设和提升，不断提升市场占有率。

四、产品和业务

公司紧紧围绕“支撑航天，服务政府，面向社会”的定位，以神通数据库和AVIDM Foundation为基础，构建了自主软件产品（基础软件、工业软件）、信息技术服务（审计信息化服务、商密网云服务、信息化运维服务）和信息系统集成（主要面向航天及党政军领域）等三大主营业务。

（一）自主软件产品

1.基础软件产品

公司的基础软件为神通数据库，属于标准化软件产品，目前在售产品主要为神通数据库V7.0版。神通数据库具备关系型数据库的核心功能和海量数据管理能力及大规模并发处理能力，是对数据读取、写入、修改、维护、删除等进行统一管理和控制的系统，主要负责保证数据的安全性、完整性、多用户对数据的并发使用以及发生故障后的系统恢复，与操作系统、中间件共同构成计算机设备的三大基础软件。

目前，神通数据库在航天军工、政府政务等领域拥有大量客户，并在能源、网络管理、电信及金融等其他领域开始实现产业化应用。神通数据库拥有全部核心源代码的自主知识产权，具有极高的安全性水平，在数据管理和控制方面有效支撑了安全性要求极高的火星探测工程、探月工程、中国载人空间站、全球卫星导航系统等一系列国家重大复杂航天型号工程，曾获得中央军委装备发展部颁发的“中国载人航天工程突出贡献集体奖”等荣誉。

2.工业软件

航天软件的工业软件主要包括产品研制协同软件（AVIDM）和经营管控软件两个系列，填补了我国航天军工领域大型软件产品的空白，是我国航天国防军工领域知名的自主工业软件品牌厂商。

①产品研制协同软件（AVIDM）

公司的产品研制协同软件（AVIDM）基础模块主要包括项目管理系统（AVPLAN）、产品数据管理系统（AVPDM）、工艺管理系统（AVMPM）、制造执行系统（AVMES）、知识管理系统（AVKMS）、数字档案管理系统（AVFMS）和工业大数据系统（AVIBD）等，主要用于国家新一代战略导弹、运载火箭、北斗导航、载人航天及探月工程等重大装备型号的研制协同管理，可以支持全场景、全要素、全级次的产品数字化协同研制与管理流程。

②经营管控软件

公司的经营管控软件基础模块主要包括全级次供应商管理系统、全面质量管理系统、财金管控系统、资产管理系统、国资监管系统、三重一大管理系统等，主要用于大型央企集团及国家部委的人、财、物、供、产、销等内部流程的综合管控，可以实现数据分析和可视化、核心流程控制等关键功能，从而实现支持管理决策、提升智能管控水平、形成高效运转体系等管理目标。

（二）信息技术服务

1.审计信息化服务

航天软件审计信息化服务主要集中于各级审计机关，重点进行了核心信息化软件的开发及部署工作，向全国推广审计信息化服务。预计审计信息化服务建设项目将于2023年底基本建设完毕。公司审计信息化服务目前已在全国多地实现推广应用，曾荣获中国软件行业协会颁发的“2021年软件行业大数据领域领军企业”等荣誉。

2.商密网云服务

利用公司的商密网云数据中心，为航天科技集团及下属各院所单位提供根据需求调用计算、存储、网络、安全、应用系统和移动应用软件等资源的综合性私有云服务。公司基于航天科技集团数字化转型要求，将原有通过定制化项目向各单位提供的经营管控类工业软件系统向以部署云端并提供私有云服务的方式进行转变。

3.信息化运维服务

公司围绕客户“监、管、控”的重点需求，以自主开发的“安全可靠运维管理系统”“网站群运维服务管理平台”“智汇数据中心云化运维保障管理系统”等信息化运维平台为核心，运用用户热线、定期巡检、远程诊断、现场支持、常驻外派、预约值守等多元化手段搭建起科学的服务质量保证体系和交付管理体系，切实保证信息化运维服务的质量和效果。

（三）信息系统集成

航天软件的信息系统集成业务主要面向信创领域，以确保航天及党政军客户信息化系统安全可控、提升数字化治理能力为核心目标，以重点行业应用软件开发技术、大型项目信息系统集成技术等核心技术为依托，向客户提供包括需求分析、总体方案设计、行业应用软件开发、软硬件集成部署实施等在内的综合性信息系统集成服务，将各个分离的设备、数据和软件功能等集成到相互关联、统一和协调的信息化系统之中，有效满足客户信息化建设与升级中牵总单位的需求。

在技术层面，航天软件的信息系统集成服务具有承接重点领域软件开发、涉密信息系统集成等特殊项目所需的各类重要资质或资格，是我国资质最齐全的信息系统集成业务供应商之，参与了公安部门户网站、国务院国资委门户网站、国家税务总局门户网站、国防科工局门户网站等国家部委相关信息系统的设计及实施工作。

航天软件多项主营业务聚焦于航天领域，技术水平高，参与多项国家重大科研项目并且在航天以及党政军领域积累了丰富的客户资源。但也暴露了其主营业务过于集中的弱点。尤其是基础软件，根据招股书，2022年至2022年神通数据库在航天军工领域的销售占比分别为42.41%、45.38%和57.19%，工业软件在航天军工领域各期的销售占比均超过90%，增加了其经营风险。同时航天软件主营产品的整体市场占有率偏低，尚未形成行业影响力。

五、机遇与挑战

（一）机遇

1.行业发展迅速，前景广阔

中国数据库市场在近年始终保持较高的增长速率，信创工程为数据库国产厂商带来广阔市场空间。未来中国数据库市场预计继续保持快速增长，市场规模会持续扩大。航天软件的审计信息化服务所属的政府大数据范畴成为近年来政府信息化建设的关键环节，与政府数据整合、开放共享、民生服务、社会治理、市场监管等相关的应用需求将持续火热。航天软件的信息系统集成业务主要面向的信创产业作为国家战略布局，受到国家政策的高度重视，我国旨在实现信息技术领域的自主可控，实现信创“自主化”。尤其在党政信创方面，各地政府将继续加大向党政信创的投入力度，并将党政信创的重点从电子公文领域延伸到电子政务领域，从省市延伸到街道乡镇。

2.政策推动国产企业发展，致力提高产业国产化

关键核心技术是国家重器。国家近年在政策上不断支持国产企业，致力于提高软件及信息服务业的国产化程度。“十四五”我国开始重点关注信创产业的国产化程度，致力实现自主研发和自主可控，构建打破以美国为首封锁的自主创新技术体系。“十四五”期间乃至其后更长时间内，我国将持续建设一批重大创新型号工程，如嫦娥工程四期、载人登月、新型大飞机、民用航空发动机等，利用国家重大工程推动国产工业软件技术创新与升级。

3.技术层面处于先进水平，具有核心竞争力

航天软件形成了具有显著辨识度的航天信息化品牌，手握国家战略、行业政策、关键用户等重要资源。航天软件通过坚持长期自主研发及承担“核高基”重大专项、国家信息安全专项、“863”计划、国家重点研发计划等国家重点科技专项，突破众多关键核心技术：ASP+平台技术、数据库管理系统技术、嵌入式实时操作系统技术集成、复杂产品三维协同设计及技术状态管理技术、基于系统工程的多级组织大型复杂项目管理技术、数据任务流程编排和安全管理技术、面向航天及党政军的重点行业应用软件开发技术以及面向航天及党政军的大型项目信息系统集成技术，均为自主研发，处于国内领先地位，大部分进入产业化应用。

（二）挑战

1.市场占有率竞争激烈，部分主营业务过于集中

航天软件的自主软件研发产品以及信息系统集成业务市场占有率低，且多项产品专攻航天领域，在其他行业的应用程度较低，而多领域发展面临成熟厂商的竞争。营业收入占比高的信息系统集成业务在航天领域享有独特优势，但是在党政信息化领域中市场占有率不高，面临中国软件、太极股份、万达信息等业务规模较大且实力较强的信息化厂商的强有力的竞争。神通数据库的应用领域集中于航天军工，而国内外成熟厂商以及云数据库厂商已经抢占了政府政务、重点行业以及中小体量的数据库市场。

2.审计信息化相关业务未来无法持续增长

根据相关政策批复，审计信息化将于2023年底基本建设完毕。公司报告期内承担的审计信息化服务项目处于建设阶段，为公司贡献的收入金额较多。但后续业务拓展所对应单个项目规模预计将相对较小。而且后续产品推广及定制开发以及向市级县级审计行政机关进行业务拓展的相关市场尚未完全展开，在进行业务拓展过程中，航天软件可能将面临太极股份、中国软件及各省的本地信息化公司等相关信息化厂商的业务竞争。

3.工业软件及商密网云服务对控股股东存在依赖

基于我国航天工业体系特有的内部配套协作特点，且航天软件作为航天软件集团唯一的软件和信息化支撑单位，航天软件与航天软件集团及下属各院所单位存在规模较大的关联销售。2020年至2022年，公司向航天科技集团及下属各院所单位关联销售的金额占同期营业收入的比例分别为28.04%、20.43%和20.15%，关联销售规模较大。其中，工业软件业务2020年至2022年在航天软件集团内部的销售占比分别为77.76%、88.88%和79.68%，商密网云服务收入则全部来自于航天科技集团。如因航天科技集团相关需求减弱或公司对非关联方的业务拓展不及预期，则可能会对航天软件工业软件及商密网云服务的经营产生一定不利影响。