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小i机器人拟纳斯达克上市:营收高增长,大客户及供应商集中度较高

上市公司 姚丽 零壹财经 2023-01-12 阅读:8257

关键词:小i机器人人工智能AI小i机器人上市

毛利率逐期提升,2022年上半年为71.1%

来源 | 零壹财经   作者 | 姚丽
 
近日,美国证监会公布了小i机器人控股公司XIAO-I CORPORATION(以下简称:小i机器人)招股书。根据招股书,小i机器人拟在纳斯达克上市,股票代码为XI。
 
小i机器人是一家人工智能企业,专注于以自然语言处理为核心的认知智能技术和产品,下游主要为智慧城市、软件业务和建筑设计人工智能等领域。招股书披露,“从2009年开始,小i机器人通过广泛的技术商业落地、品牌认知及创新文化,成为中国领先的AI企业。”
 
从历史沿革上看,小I机器人有20岁的“年龄”,并不算创业企业。小i机器人的运营主体上海小I前身是2001年成立的上海赢思软件技术有限公司(上海赢思),上海赢思开发AI技术,当时的商业模式为C2C。2009年,上海嬴思将商业模式由C2C转为B2B。同时,上海赢思的创始人成立上海小I,获得小i机器人品牌及上海嬴思的核心AI技术。之后上海嬴思在2012年注销。
 
在股东方面,小i机器人的自然人大股东包括:袁辉持股14.73%,李艾妮持股9.58%,朱频频持股7.54%;机构股东包括:阿里巴巴持股6.60%,吉利控股集团持股6.53%,嘉兴驰誉投资持股5.44%,天津海银股权投资持股5.18%。
 
招股书显示,小i机器人在财务及经营上有以下几个明显特点:一是尽管有着20年的发展历史,但财务上仍与创业企业相似,包括营收高增长,未实现稳定盈利,及现金流为负;二是技术的积累使得边际收入高于边际成本,毛利率逐期提升;三是大客户及供应商集中度较高,2022年上半年前五大客户贡献营收达七成,前三大供应商占比九成。
 
营收高增长,尚未实现稳定盈利
 
小i机器人在招股书中披露,过去的经营中,除了2021年及2022年上半年实现盈利外一直亏损,且经营现金流一直为负。小i机器人的招股书披露了2020年、2021年及2022年上半年的财报,2021年及2022年营收实现高增长。
 
2020年、2021年及2022年上半年,小i机器人分别实现营业收入1385.7万美元、3252.4万美元及1285.9万美元,2021年及2022年上半年分别同比增长134.7%及44.9%。
 
2020年小i机器人亏损705.6万美元,2021年实现盈利336.5万美元,2022年上半年实现盈利59万美元。
 
但经营现金流一直为负,2020年及2021年分别为负的346.3万美元及负的1188.7万美元,2022年上半年为负的682.6万美元。
 
表1 小i机器人的业绩及现金流情况(万美元)
资料来源:小i机器人招股书
 
毛利率逐期提升,2022年上半年为71.1%
 
报告期内毛利率的变化显示小i机器人的盈利能力在提升,由于技术的积累,边际收入高于边际成本。
 
招股书披露,小i机器人的毛利从2020年的663万美元增长226.4%至2021年的2164万美元,主要是由于智能图形审查软件产品的销售产生的成本更少,同时毛利率从47.8%上升至66.5%;而2022年上半年的毛利从2021年上半年的528万美元上升至2914万美元,增长了73.2%,主要是由于与中建三局集团有限公司(CCTEI)的合同,产生了较小的成本,以及整体的云平台服务器成本减少,相应地毛利率从59.5%上升至71.1%。
 
图1 小i机器人毛利率变化情况
资料来源:小i机器人招股书
 
小i机器人在招股书中披露:“整体上,我们的技术积累达到了一个里程碑,软件产品与服务的销售需要更少的成本去升级及定制,带来更高的毛利率”。
 
在支持技术积累的研发投入方面,招股书披露,小i机器人的研发费用从2020年的423.7万美元同比增长了26.6%至536.4万美元,主要是由于研发人员工资增长了69万美元,及专业服务费增长了31万美元。2022年上半年,研发费用为366.9万美元,同比增长36.3%,增长主要来自于服务器租用费用增长161万美元,背后是云平台产品研发需求增长,但研发人员成本减少了46万美元。招股书披露,2020年、2021年及2022年上半年的研发费用占营业费用(operating expenses)的比例分别为29.2%、32.2%、49%;与营收相比,经过计算,研发费用占比分别为30.6%、16.5%及28.5%。
 
在技术成果方面,招股书披露,截至2022年12月1日,小i机器人申请了554项专利,并获得了281项专利,以及225个注册商标以及130个软件著作权。
 
大客户及供应商依赖,2022年上半年前五大客户贡献营收达七成,前三大供应商占比九成
 
小i机器人在招股书中提示了大客户依赖的风险:2020年及2021年,第一大客户分别贡献了17.7%及41.2%的营收;前五大客户分别贡献了42.8%及67.1%的营收。2022年上半年,第一大客户贡献了26.2%的营收,前五大客户贡献了71.8%营收。
 
从前五大客户贡献营收的比率看,大客户依赖的情况在逐渐加重,2020年、2021年及2022年上半年,前五大客户贡献营收逐期攀升,分别为41.2%、67.1%及71.8%。小i机器人提示了大客户依赖给交易、应收账款、流动性、财务状况及业绩可能带来的负面影响。
 
截至2022年6月底,小i机器人的应收账款余额为3550万美元,而2021年的营收为3252.4万美元,2022年上半年的营收入为1285.9万美元,应收账款余额超过了前一年全年营收,更是超过了当年半年度的营收,这种财务上的特点显然与其客户集中度较高相关。
 
而除了大客户依赖,小i机器人的供应商也比较集中。招股书披露,来自于最大的三家供应商的采购在2020年及2021年分别占比62.5%及79.2%,2022年上半年,这个比例上升至91.3%。小i机器人在招股书中提示了供应商较为集中给成本控制等带来的风险。
 
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