2万亿股票型基金研究：2/3为指数基金六成基金赚钱-零壹智库Pro

2万亿股票型基金研究：2/3为指数基金六成基金赚钱

逾七成股基波动高于大盘，波动排名前20多为指数型基金。

摘要

√ 截至6月16日，全市场共有1860只运作中的股票型基金，资产净值合计20695.18亿元，其中指数型基金13721.55亿元，占比66.3%。

√ 119家有股基存续的基金管理人当中，有78家的股基资产净值超过10亿元，其中排名前20的管理人股基资产净值均在260亿元以上。

√ 剔除成立不足半年以及未公布数据的基金以后，全市场股基当中，255成立以来的复权单位净值增长率大于等于100%，其中兴全全球视野排名第一。

√ 剔除成立不足半年的基金之后，全市场股基当中，有1235只的年化波动率高于沪深300指数的250周年化波动率。

研究机构 | 零壹智库

作者 | 高星

作为我国公募基金当中最早出现的基金类型，股票型基金诞生至今已超过20年。2015年以后股票型基金的数量迎来爆发性增长，管理资产规模现已迈入了2万亿大关。目前股票型基金中将近2/3为指数型基金，约六成股票型基金都取得了正回报。

一、2015年后股票型基金数量加速增长，指数型基金规模占比超六成

根据Wind数据，截至6月16日，全市场共有1860只运作中的股票型基金（同一基金不同种类份额合并计算，下同），资产净值合计20695.18亿元，其中指数型基金13721.55亿元，占比66.3%。

目前正在运作中的股基，成立时间最早的可以追溯至2002年。2019年到2014年，股基每年的成立数量在两位数。2015年起，股基成立数量便开始显著加速，每年的股基成立数量一般都在100只以上，其中2021年更是创下了507只的历史新高。

图：每年成立的股票型基金数量（单位：只）

图片数据来源：Wind，零壹智库

根据是否跟踪指数，股票型基金可以分为普通股票型基金、被动指数型基金、增强指数型基金三类。上述1860只股票型基金中，被动指数型基金为1174只，占比63%，在股票型基金中占主导地位。

图：股票型基金的三大分类及数量所占比重（单位：只，%）

数据来源：Wind，零壹智库

注：数据截至2022年6月16日

具体投向上，股票型基金大多数仓位投资于权益类资产，而根据细分种类的不同，又可以分为主要投资A股以及主要投资基金两类，其中前者以主动型股票基金和指数型基金等为主，后者以ETF联接基金为主。

虽然具体投资品种不同，但除去尚处于建仓期（一般为成立后六个月内）的基金之后，股基投资于标的资产的仓位绝大多数都在80%以上，符合有关规定。（根据2013年4月修订后的《证券投资基金运作管理办法》，公募基金非现金资产的80%应当投资于基金名称表明的方向，意味着股票型基金80%以上的资产必须投资于股票等权益类资产）。

二、五家基金管理人股基规模破千亿，华夏基金股票型基金规模最大

基金管理人的数据方面，119家有股基存续的基金管理人当中，有78家的股基资产净值超过10亿元，其中排名前20的管理人股基资产净值均在260亿元以上。有五家股基规模超过1000亿元，排名第一的华夏基金股基资产净值更是超过2250亿元，易方达基金、招商基金、国泰基金、广发基金的规模在1000亿-2000亿元区间。21家股基资产净值在2亿元以下，其中有13家的股基资产净值尚不足1亿元。

表：股基资产净值排名前20的基金管理人（单位：亿元，%）

数据来源：Wind，零壹智库

注：表格数据截至各管理人旗下基金2022年一季报为止。

三、六成股票型基金赚钱，近四成年化收益超10%

虽然A股2022年初以来经历了一轮大幅下跌，使得股基整体收益有所回吐，但衡量股票型基金表现的中证股票型基金指数（H11021.CSI）2014年第四季度至今仍然录得了84.21%的累计涨幅，而沪深300指数同期累计涨幅仅为19.50%，股票型基金整体跑赢市场表现。

图：中证股票型基金指数与沪深300指数累计表现对比（单位：%）

数据来源：Wind，零壹智库

注：计算时，以各指标2014年12月的表现作为基点。

虽然市场近年来经历了多次波动，但部分股基穿越牛熊的赚钱能力仍然可圈可点。根据Wind，剔除成立不足半年以及未公布数据的基金以后，在1712只股票型基金当中，多达1073只基金成立以来的复权单位净值增长率大于等于零，占比62.67%。255只复权单位净值增长率大于等于100%，其中兴全全球视野成立以来的复权净值增长率达到947.89%，排名第一。

值得关注的是，成立以来复权净值增长率排名前20的股基当中，有13只是指数型基金，只有7只是主动型基金。

表：成立以来复权单位净值增长率排名前20的股基（单位：%）

数据来源：Wind，零壹智库

注：1、数据截至2022年6月16日。

2、“跟踪指数名称”按照Wind的指数简称处理，该栏留空代表主动型股基。

年化收益方面，同样剔除成立不足半年以及未公布数据的基金后，成立以来有可比数据的股基当中，有1156只股基的年化收益率大于等于零，其中649只股基的年化收益率在10%或以上，占比37.9%。而根据进一步统计，这649只年化收益超10%的股基当中，282只属于主动型股基，其他的367只则属于指数基金，其中被动指数型289只、增强指数型78只。

图：各年化收益率区间的股基数量（单位：只）

数据来源：Wind，零壹智库

注：年化收益率按周滚动计算，统计区间为基金成立日至2022年6月16日。

将分析周期拉长之后可以发现，目前成立超过10年的股基共有153只，其中134只成立以来的年化收益率在5%或以上，而年化收益率超过10%的只有48只。

表：成立超过10年，年化收益率排名前20的股基（单位：%）

数据来源：Wind，零壹智库

注：1、数据截至2022年6月16日。

2、“跟踪指数名称”按照Wind的指数简称处理，该栏留空代表主动型股基。

四、逾七成股基波动高于大盘波动排名前20多为指数型基金

值得留意的是，在呈现较高回报水平的同时，大部分股基的投资组合也呈现出了高于大盘的年化波动率。根据统计，在剔除成立不足半年的基金之后，全市场股基当中有1323只的年化波动率高于沪深300指数的250周年化波动率（当前为19.57%），占比71.09%，其中排名前20股基的年化波动率均在38%以上。进一步整理之后发现，年化波动率排名前20的股基中有18只为指数型基金，其中又以挂钩互联网、稀有金属等行业指数的基金居多。

图：年化波动率排名前20位的股票型基金

数据来源：Wind，零壹智库

注：1、统计时间段为基金成立至2022年6月16日，期间相关数据按周计算。

2、统计时，已剔除成立不足半年的新基金。

3、ETF及其联接基金同时入围时，仅计算ETF本身。

总结

股票型基金作为我国最早出现的公募基金类型，2015年以来成立步伐显著加快，衡量该类基金表现的中证股票型基金指数2014年第四季度至今的累计涨幅超过84%，明显好于大盘指数表现。而剔除成立不足半年以及未公布数据的基金以后，超过六成股基成立以来的复权单位净值增长率大于等于零，其中有255只股基成立至今实现了净值翻倍。

不过需要注意的是，股基在实现高回报的同时，大部分波动水平也是高于大盘的，这也说明股票型基金的风险水平较高。 

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