【专栏】这一融资渠道被围堵，哪家持牌消金受影响最大？

作者：消金界   来源：零壹财经作者专栏

近日，据多家媒体报道，多家信托公司日前收到窗口指导，不得新增以银行信贷资产作为底层资产的财产权信托，此类业务需按照金融同业通道业务进行逐步压降清理。

消息一出，市场关注度较高。

所谓财产信托业务，是指委托人将其合法所有的财产或财产权（包括各种动产、不动产和其他权益等）交付给信托公司设立信托，由信托公司作为受托人，按照委托人意愿，为受益人的利益，根据信托文件的约定进行管理、运用和处分的业务。

但以银行信贷资产作为底层资产的财产权信托，在实践中往往成为信托公司为银行规避监管的一项通道业务。这类业务，是监管近年来整改信托业务的工作重点。

在以银行信贷资产作为底层资产的财产权信托中，信贷资产的转出方、转入方在资产确认、资本计提和拨备等方面或存在不合规的动作，存在监管套利风险。

消金界了解到，银登中心的信贷资产流转业务是近两年新兴方式的融资方式，相较于发行ABS和金融债，其发行规模相对较小，但发行效率更高，运作程序更简便。

但据多位从业者表示，近期这类业务被加强监管。银行、消金公司通过银登中心开展的信贷资产流转业务，原则上也将会被一刀切。

事实上，一些头部的互联网信贷平台，通过这类业务快速融资，业务迅速扩张，但将信用风险转嫁至市场，使得监管注意到了这一业务的潜在风险。

对消费金融业务来说，这意味着，原本就逐渐收紧的融资渠道，现在又少了一个。

目前在消金公司的融资渠道中，除了股东增资，同业借款/拆借占据95%，其余为ABS、金融债、银团贷款等。

消金界发现，就在3月30日，中原消费金融刚刚发行了2022年第一期财产权信托，总规模11.91亿元。

此外，2021年11月，长银消金发行了首期5.57亿元银登中心信贷资产流转产品。

而蚂蚁消金可以说是目前银登中心累计交易量最大的消费金融公司。

据消金界不完全统计，从2022年初至今，蚂蚁消金共转让了18笔信贷资产，涉及金额达180亿元。此外，包括360数科、小米金融等在内的公司，都通过这一方式来进行融资。

政策方面曾对此有过支持。不过支持融资主体为持牌消费金融公司、汽车金融公司等。2020年11月，银保监会曾发布《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》，指出拓宽市场化融资渠道，支持消费金融公司、汽车金融公司通过银行业信贷资产登记流转中心开展正常类信贷资产收益权转让业务，进一步盘活信贷存量，提高资金使用效率，优化融资结构，降低流动性风险。

当下这一融资途径遭遇强监管，分析原因，业内人士认为，主要或因以下几点：一是部分银行个贷走线上突破区域限制；二是个贷中消费贷占比过高，需要降低流动性和居民杠杆；三是部分银行参与的个贷业务没有实际风控能力；四是部分银行对金融科技公司的客户和担保过于依赖；五是当下监管对大而不倒的金融科技公司管控加强等。