【专栏】LED产业链春天已至！绿色照明助力碳中和，MiniLED商用加速
财星 · 零壹财经 2021-12-09 10:58:49 阅读：9169
作者：侯野
近两年来，随着“双碳目标”国家战略的提出，中央和地方政府高度重视，先后在工业与民生领域出台多项指导性政策。
12月3日，工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，加快能源消费低碳化转型。规划提出，到2025年，工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得显著成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基础。
LED光源凭借其更加优秀的节能效果和更长的使用寿命等显著优势，正在逐步替代市场上其他传统光源， LED目前广泛应用于家庭照明、门市商业照明。随着科技不断的进步以及应用场景的不断扩大，特别是工业照明的应用以及MiniLED的商用进程加快， LED产业链正迎来新的增长动力。
工业场景应用逐步拓宽为LED照明带来增量
据统计，工业照明领域耗电量占整个工业体系总耗电量的14%左右，是工业节碳的最重要领域之一。公开信息显示，采用超高亮大功率LED源，配合高效率电源， led光源比传统白炽灯节电80%以上，“双碳目标”下，发展清洁能源的同时，大力推广节能减排技术以及对传统生产工艺及场景进行节能改造来实现，这将为工业LED照明行业提供巨大的发展机遇。
2014-2020年，全球LED照明产业市场规模呈现逐年增长趋势。根据前瞻产业研究院出具的《2019-2024中国及全球LED工业照明市场分析报告》数据显示，2014年全球LED照明产业市场规模为240亿美元，到2019年，全球LED照明产业市场规模达到698亿美元，2019年全球LED照明产业市场规模与2014年相比增长了190.83%，增长迅速。根据测算分析，2020年全球LED照明产业市场规模继续稳定增长，约为765亿美元，到2024年全球LED照明产业市场规模将达到1,070亿美元。
资料来源：前瞻产业研究院
从应用领域看，整个LED产业应用可分为通用照明和特殊照明。通用照明行业包括家居照明、工业照明、商用照明、景观照明、办公照明等细分行业，特殊照明分为汽车照明、背光照明和应急照明等。据中国照明电器协会统计，2021年一季度，中国照明产品出口总额为137.79亿美元，同比增长达85.46%。其中LED照明产品出口额98.25亿美元，同比增长达102.66%，照明产品出口总额和LED照明产品出口额两项均创造照明行业一季度出口的历史新高。
资料来源：紫光照明招股书
工业照明代表企业为紫光照明、海洋王（002724.SZ）、华荣股份（603855.SH）。紫光照明主营业务为工业照明设备和智能照明系统的研发、生产和销售，以及提供工业照明领域的合同能源管理服务等。公司利用自身技术实力和创新能力，率先实现了LED光源在工业领域的产业化应用，并且能够通过下游行业典型案例的应用引领工业照明领域的智能化发展方向，上交所官网显示，紫光照明目前正处于科创板审核的证监会注册阶段。紫光照明于2021年9月1日科创板首次公开发行股票招股说明书，如无意外将登陆科创板。招股说明书显示，紫光照明的主营业务为工业照明设备和智能照明系统的研发、生产和销售，以及提供工业照明领域的合同能源管理服务等。
据其披露的财务数据显示，2018、2019和2020年度，主营业务收入分别为2.01、3.48和3.57亿元，稳定增长。今年上半年，紫光照明实现营业收入1.43亿元，比去年同期的1.23亿元增长15.96%；归属于母公司股东的净利润为797.49万元。比去年同期的650.94万元增长22.51%。
科技技术更新迭代MiniLED商用加速
除了在应用端LED照明有望多场景覆盖以外，随着技术的迭代进步各大电子厂商纷纷推出MiniLED产品。
苹果于2021年4月和10月发布基于MiniLED技术的iPadPro和MacBookPro；华为于2021年7月发布首款MiniLED智慧屏产品“华为智慧屏V75Super”；飞利浦、TCL、联想、小米、康佳、海信、LG均推出了MiniLED背光系列的电视、电脑等产品。
作为新一代的显示技术，MiniLED具备高显示效果、低功耗、高技术寿命等优良特性，在未来数年内均有 望保持高速成长。据 Million Insights 预计，2025 年全球 Mini LED 市场 规模将达 59 亿美元，年均复合增长率将达到 86.6%。2021年11月28日市场调研机构CINNO Research微信公众号发布报告称，上调2025年全球Mini LED背光基板出货面积增至约5000万平方米，年均复合成长率CAGR将达72.8%。CINNO认为，搭载量子点技术的MiniLED背光产品有望可以兼顾成本与性能，成为现阶段新型显示技术开发方向的新热点。
随着应用端的拓展以及技术的进步迭代，整个LED产业链有望充分受益，LED产业链为上游芯片，中游封装，下游应用三个层面。
1、上游LED芯片端
LED芯片是LED产品的关键组成部分。过去两年，LED芯片行业由于产能过剩、普通照明用LED芯片价格持续下跌而陷入低潮。而新一代显示技术Mini/Micro LED和第三代（化合物）半导体，正在开启LED芯片行业新一轮的成长曲线。这些新兴高毛利领域凭借着高技术门槛带来的高毛利也吸引了众多LED企业争相布局，其中三安光电(600703.SH)、华灿光电（300323.SZ）、乾照光电（300102.SZ）、士兰微（600406.SH）等企业已实现量产。
以三安光电为例，三安光电LED产能持续放量，三安光电募投项目，泉州三安半导体产能正在逐步释放，湖北三安Mini/Micro 显示芯片产业化项目部分产能也已投产运行，随着产能逐步释放及高端产品占比的逐步提高，公司营收规模和盈利能力将会持续改善。2021年三季报，公司2021年前三季度实现营收95.32亿元，同比增长61.54%；归母净利润12.86亿元，同比增长37.04%。
2、中游LED封装端
相较于芯片制造业，LED封装技术门槛和投资门槛更低低，行业内小厂商众多，产业集中度更低，竞争比较激烈。国内主营业务为LED封装代表企业有木林森（002745.SZ）、国星光电（002449.SZ）、聚飞光电（300219.SZ）、鸿利智汇（300219.SZ）、瑞丰光电（300241.SZ）等各厂商发展不一，部分厂商已实现MiniLED量产与出货。受益于行业需求回暖今年封装企业业除聚飞光电由于自身原因外多数公司成绩亮眼。其中木林森体量与营收最大，业务增长最快的为鸿利智汇。
资料来源：企业三季报
值得关注的是随着各大厂商纷纷建厂推出MiniLED产品，产品逐步放量以及LED景气度需求回暖，各厂商纷纷投厂，封装设备厂商新益昌（688383.SH）有望受益。财报显示，新益昌是全球LED固晶机龙头，全球LED固晶机市场占比达28%，在国内LED固晶机市场占比超70%。三季度报告显示，公司实现营收7.96亿元，同比增加63.84%，归母净利润1.57亿元，同比增加132.22%，扣非归母净利润1.49亿元，同比增长134.70%。
3、下游LED应用端
LED下游应用为照明、面板背光以及面板显示等制造企业。代表企业为欧普康视（300595.SZ）、利亚德（300296.SZ）和京东方（000725.SZ）。以利亚德为例，公司商显产品持续放量，2021年8月，国际权威调查研究机构Futuresource Consulting发布最新全球LED显示市场调查报告《GLOBALLEDDISPLAYMARKETREPORT》。报告显示，利亚德连续5年蝉联全球LED显示产品市占率第一，小间距产品市占率第一，户内LED产品市占率第一，营收与利润均大幅度增长。10月26日公司发布三季报，单季度营业收入22.33亿元同比增长40.74%，归母净利润2.36亿元，同比增长160.08%；前三季度营业收入58.34亿元，同比增长30.03%，归母净利润5.21亿元，同比增长65.09%。
随着全球碳中和目标的逐步推进，LED照明渗透率的有望逐步提高，市场规模不断扩大扩大，另外随着科技不断的迭代创新MiniLED渗透率快速提升，整个产业链前景可期。
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