品钛减值巨亏背后：切除历史包袱 毛利率增长 现金流稳定
商业资讯 零壹财经 零壹财经 2020-06-15 阅读：1446
亏损源自一次性减值 历史包袱得以肃清
在净利润方面，由于关联方积木宣布清退，公司评估其对积木的债权已经无可回收性，全部计提减值计入当期管理费用，导致运营费用大幅度上升，进而导致调整后净利润从2018年的盈利1.334亿变为亏损8.886亿。如果扣除减值影响，品钛2019年调整后净利润为2.021亿，较同期大幅度增长51.5%。与此同时，公司在2019年的经营性现金流为正的1.75亿，显示日常运营并未受到减值的影响，主营业务依然保持健康可持续。此外，截止2019年底，公司持有的现金和现金等价物为5.809亿，足以应付未来发展需求。
品钛CFO沈岩岭在电话会上表示，这次减值对于公司2019年的损益表造成重大影响，导致出现巨额亏损。但是这次影响是非现金的一次性的，也肃清了品钛的历史包袱。这一债权的产生源自双方长期的业务往来积累，而对关联方的依靠曾是影响市场对品钛认知的重要因素，本次调整使得该因素得以消除，有利于公司聚焦于无风险的科技赋能业务，进入新的增长周期。。
2019年公司继续推进资金多元化，在Q4的资金来源中，积木的占比已经不足5%。在其宣布清退后，公司已经停止与积木的资金合作，从而完全消除了公司与积木有关的潜在风险。
营收下降毛利率上升 扣除减值影响净利润大幅增长
2019年中国宏观经济面临较大压力，信贷市场风险快速提升。公司为防范风险主动对业务规模进行控制，营收也随之下降。分项目来看各项收入，2019年品钛技术服务费收入10.778亿元，比2018年的12.978亿元同比下降17%。分期服务收入为1.874亿元，相比2018年的2.911亿元降低35.6%，，这主要是源于公司的分期解决方案更多使用金融机构与向客户直接放款的方式，从而导致表内业务减少。而财富管理服务费收入2010万，相比2018年的1480万则增长了35.8%。
数据显示，2019年品钛全年直接成本支出为7.697亿，同比下降29%。经营费用之中，除了因一次性减值影响而大幅度攀升至10.953亿的管理费用外，销售与市场开支下降到6.96亿元，下降幅度达30.2%。得益于成本与费用的有效控制与降低，以及市场议价能力的提升，毛利率从去年的32.4%上升到40.1%。因减值导致调整后净利润从2018年的盈利1.334亿变为亏损8.886亿。如果扣除减值影响，品钛2019年调整后净利润为2.021亿，较同期大幅度增长51.5%。
2019年全市场系统性风险上升，品钛信贷解决方案的风控表现相对稳定：16-30天逾期率为1.72%，31-60天逾期率为2.98%，61-90天逾期率为2.86%。
2020年战略：聚焦科技赋能 压缩风险性业务
在投资者电话会上，品钛代理CEO董骏表示，2019年是公司重要的转型期。面对充满挑战的宏观环境，公司通过不断调整业务并转向能够增强长期竞争优势的新增长战略，来适应不断变化的市场动态。同时还通过提供高质量，定制和可靠的技术服务来扩展合作伙伴基础。此外，公司专注于增强风险管理能力，并消除对积木的依赖来减少潜在的风险敞口。因此，尽管品钛收入出现下降，但毛利率却在增长，经营现金流仍然保持正数，信用风险状况有所改善。
品钛管理层也坦陈，鉴于中国现实的商业环境，公司不得不与一些金融机构采取风险共担的方式开展业务，不过这种需要共担风险的收入占比非常有限。品钛对于这种业务对于公司的潜在影响高度警惕，非常谨慎的挑选合作的金融机构，并在去年下半年最终决定大幅度压缩此类风险性业务，而新冠疫情的爆发也加速了这一过程。
品钛表示，2020年公司将聚焦于低风险的技术赋能性业务，而大幅度减少需要共担风险的信贷业务。虽然这一调整会对公司的营收规模产生影响，但是在目前不确定的大环境下，公司相信这一调整可以增强公司的现金流和利润率，有利于公司长远的发展。公司将拥有更轻的成本结构，更灵活的增长战略以及越来越强大的服务。
聚焦五大赋能科技 任命新高管负责日常业务
在投资者电话会上，品钛管理层详细介绍了目前公司核心的五大科技赋能业务：
——数字化零售信贷解决方案。这是公司传统优势项目，品钛在这一领域有着众多的互联网和金融机构合作伙伴，未来依然是公司重点发力的方向。
——数字化企业信贷解决方案。这是基于品钛去年收购的澳大利亚金融科技公司InfraRisk的CVX系统而打造的、针对对公企业信贷的数字化解决方案。该产品在国际上已经获得了澳洲老牌的NAB银行，数字化银行Judo bank，以及丰田汽车金融等知名机构的采用。品钛正在将这一系统引入国内，特别是在供应链金融中，与国内的大型贸易机构探讨合作。
——数字化财富管理解决方案。这是基于品钛知名的智能投顾引擎“璇玑”而开发的，已经获得南京银行，浙江省联社等多家机构采用。
——金融RPA自动化解决方案。品钛基于自己在大数据和人工智能方面的技术优势，以及对金融行业的深刻理解和客户网络，与国际RPA巨头建立了合作伙伴关系，并在上海建立RPA创新中心，目前已经为一家大型国际金融交易所提供服务。
——金融数字化转型服务。基于上诉多种解决方案，品钛为金融机构提供数字化转型的综合服务，包括产品开发和市场推广等。目前品钛正在为美国华美银行提供数字化转型服务。
为了更好的推进这一战略，品钛已于近期任命李惠科（Victor Li）担任公司的执行副总裁，负责公司日常业务的管理。李惠科曾是澳大利亚InfraRisk的联合创始人，在被品钛收购后加入公司。他是一位经验丰富的企业家和IT行业资深人士，在构建和商业化最先进的技术方面拥有20多年的经验。 李惠科曾在中国和澳大利亚担任过多个高级行政职务，在研发，咨询，业务发展和管理等领域积累了广泛的行业经验。从这一任命也看出，品钛已经逐渐度过了去年的调整期，在人事和业务方面都已经走上轨道。
除了技术服务之外，品钛还拥有多个金融牌照：互联网小贷、保险经纪、基金销售、企业征信、保理。品钛旗下的赣州爱信小贷已经接入人民银行征信系统。品钛表示，未来公司会利用自有牌照稳定开展金融业务，以多元化收入来源，并在真实的金融场景和市场环境中积累经验，打磨技术和产品，以更好地促进业务发展和技术能力提升，并探索开展联合运营。
总结：巨额减值换来轻装上阵 公司度过调整期
总的看来，这次减值对品钛的财务报表冲击不可谓不大，导致从2018年的盈利一下变为巨额亏损，对公司造成重大的短期冲击。但是应该看到，这种减值的影响是一次性的，扣除减值影响后的业绩依然是有相当增长，外界也可以从中看到品钛肃清历史包袱的决心和效果。经过2019年的艰苦调整，品钛在人事和战略两方面的安排业已明确。特别是去年下半年以来，品钛摆脱了积木清退的关联风险，风险性业务大幅度压缩，五大科技赋能都已经获得客户认可。站在这个时点上，品钛发展道路上最重要的障碍和不确定性已经清除，能否再次起飞，就要看团队接下来的表现了。
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