姚余栋对众筹提出“54321”方案，这是什么？

10月24日，2015世界众筹大会在贵阳举行。此次大会紧贴此前国务院提出的双创、四众主题，即以“世界为你我众筹——众联、众创、众包、众享，大众创业、万众创新”为主题，围绕“创业、创新、创客”，旨在搭建一个各行业领筹人、交易商、服务商、天使投资人及广大创客和创业者交流的平台。

早在今年5月，全国首家众筹金融交易所已落户贵阳，目前挂牌交易项目已达21个。贵州省委副书记、代省长孙志刚在众筹大会开幕式上表示，贵州将依托国家级大数据平台，抓住互联网金融的发展机遇，全力打造世界众筹之都。

据悉，本次大会涵盖了主论坛、40余个行业主题论坛，中英、中加、中美等多个国际众筹论坛，吸引了国内外近500家众筹平台参展，1500个众筹项目参加竞赛，近万名投资者参会洽谈合作。

众筹成互联网金融主体形态

自诞生之日起，众筹就以以低门槛、多样性等特点受到人们的青睐。据全球众筹行业报告显示，2014年，全球众筹产业募资总额达到162亿美元，增长167%，其中亚洲募资规模增速高达320%。

从国内来看，根据零壹研究院数据显示，截至2015年6月30日，国内累计上线的互联网众筹平台共有198家。其中，2015年上半年众筹行业整体成交额达53.5亿元，约为2014年全年的3倍。

零壹研究院预计，众筹行业将在今年下半年迎来爆发，平台数量在年底前很可能达到500家，2015年全年交易规模有望达到150-200亿元。

中国人民银行金融研究所所长姚余栋在2015世界众筹大会开幕式上认为，伴随着信息通信技术、互联网技术的迅猛发展，云计算、大数据、物联网、区块链等新技术开始实现人与人、人与物、人与场景的随时随地的连接，人类将逐渐从实体空间向虚拟空间迁徙。“人类的第四次迁徙必将催生共享经济和共享金融，而众筹是共享金融的典型形式，具有广泛的市场空间。”姚余栋表示。

姚余栋认为，众筹是一种新型的注资方式，它的意义可能与人类发明公司制而媲美，尽管我们今天还难以判断这样它的意义，但是它是具有深刻的组织变革。

中国人民大学校长助理、金融与证券研究所所长吴晓求认为，互联网金融是起始于支付形态的变革，但是发展于众筹模式，众筹是互联网金融的主体形态，因为众筹模式的发生、发展，将会从根本上挑战中国现行的法律体系，而且也会完善中国金融的服务模式和功能。

现行法律制约了互联网金融的发展

今年7月18日，中国人民银行联合十部委发表了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，确立了行业监管的体系框架；9月26日，国务院印发了《关于加快构建大众创业、万众创新支撑平台的指导意见》，这两个文件对我们今后互联网金融的发展具有指导性的意义。

一方面是国家从政策层面不断推动互联网金融的发展，而另一方面，我国现行的法律在一定程度上又制约了其发展。

吴晓求认为，在互联网金融的发展过程中，我们需要多方面的支持，第一个就需要法律的支持，现行的法律，《公司法》、《证券法》，甚至包括《刑法》，在一定层面上制约了互联网金融的发展，为此，必须调整现有的法律。

“我国现行法律对传统金融等行业的约束始终是存在的，而互联网金融和主流金融的界限有时候是分不清楚的，所以稍不留意会违法。”吴晓求进一步表示。

在我国现行法律环境下如何发展互联网金融，人民银行金融研究所互联网金融研究中心从政策层面对众筹的发展创新性地提出了“54321”的方案。

姚余栋的解释称，“54321”方案中的“5”是将股权众筹打造成中国资本市场的新五板；“4”是根据投资者风险偏好、风险承受能力和资金实力，对投资者层次进行合理划分，按照公募、小公募、大私募和私募四个层次分层；“3”是根据融资规模，可以将众筹平台分为种子众筹、天使众筹和成长众筹三个层次，不同层次信息披露要求不同，以降低融资者信息披露成本和入市的门槛；“2”是坚守两个底线，即不设资金池，也不提供担保，包括隐型担保；“1”是一条红线，即在现有法律未修订的情形下，不能越过《公司法》和《证券法》规定的股东人数200人的法律红线。