国外如何做一站式互联网理财之智能化

本文摘选自零壹研究院《一站式互联网理财研究报告》

不同于国内大多数平台仍停留在自助化的阶段，国外的一站式互联网理财平台已经可以为用户提供较为成熟的智能化、顾问化和社交化服务。

其中，智能化平台主要针对用户的被动型理财需求，不需要用户花费大量时间、精力，由平台代为自动管理其财务和投资。这类平台通过对用户问卷数据或已有账户情况的分析为之提供个性化的投资建议或对接符合其理财风格的其他平台。国外智能化平台多以ETF基金为载体，主张分散投资且跟随市场指数，注重税务优化。典型代表有Wealthfront和Mint。

Wealthfront

Wealthfront于2011年12月上线，主要功能是根据用户填写的调查问卷生成针对该用户投资偏好的组合方案，并对其选择的方案提供自动投资、监控和调整服务。Wealthfront主要服务于美国地区，起投门槛为500美元，对于用户账户金额超过10000美元的部分平台会以年化0.25%的费率按月收取顾问费 。据其官网数据，截至2015年底Wealthfront已管理近30亿美元的资产。该公司于2014年10月完成6400万美元的D轮融资，领投方为Spark Capital。

作为智能化理财平台的典型代表，Wealthfront主要有以下几个特点：

1、根据调查问卷为用户提供个性化配置建议和智能化投资服务

用户在Wealthfront上进行投资需首先填写一份调查问卷，内容涵盖年龄、收入、家庭情况、流动性状况、投资目的、亏损应对、顾问服务需求等要素，系统会根据问卷填写情况自动生成该用户的风险偏好系数以及投资组合方案，如用户接受此方案即可在平台上注册账号，进而由系统对其投资组合进行自动投资、自动监控和自动调整。

2、基于现代投资组合理论进行分散化投资

基于美国经济学家Markowitz的现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory），Wealthfront主张配置多类别资产以实现分散化投资。该平台选定了11大类资产 ，估计了每类资产的标准差、期望收益和相关性，结合均值-方差最优化理论（Mean-Variance Optimization）对这些资产进行组合配置。除此之外Wealthfront还限定了每类资产在投资组合内的最大最小分配区间（基本在5%~35%之间），以充分保证多样化投资的实现。

3、以ETF基金为载体的被动投资策略

基于市场交易时点永远不可能被准确预测的理念，Wealthfront以交易所交易基金（Exchange-Traded Fund，ETF）为载体实现对不同资产的组合投资。大多数ETF都会追踪市场指数，该平台会定期选取最能代表其推荐资产类别的ETF基金，并综合考虑其成本、跟踪误差、市场流动性等多重因素以充分满足用户的需求。ETF相较共同基金而言，不仅交易费用低，而且具有一定的税收优势，这也是诸多在线投资平台选择ETF代替共同基金的主要原因。

4、注重税务优化

Wealthfront在帮助用户节税方面主要采用了两种方式：

（1）依据不同账户征税情况进行差异化资产配置

Wealthfront目前主要支持两类账户：应税账户和退休账户，其中应税账户包括个人账户、联合账户和信托账户等；退休账户包括个人退休账户（IRA）、401(k)账户等。两类账户的征税情况不同，平台会根据不同资产的税收特点、潜在风险调整后收益、对其他资产的风险平衡等要素在不同类别的账户进行差异化资产配置 以实现应缴税款的最小化。

（2）税收亏损收割（Tax-loss Harvesting）

Wealthfront为用户提供基于每日监控的税收损失收割服务，即卖掉正在亏损的资产以使其损失可以抵减应税收入来达到节税的目的，同时买入一个高度相关的替代性资产来使原有的风险收益不发生变化。该平台声称其税收损失收割服务可以为用户的每年的投资业绩增加2.03个百分点。

此外，Wealthfront还开发了一款名为Tax-Optimized Direct Indexing的产品。该产品使得用户可以直接投资于标普500指数下的多种股票以及涵盖非标普500指数股票的单支ETF，以抓住单只股票价值变动的机会进行税收亏损收割。

除了上述基本服务外，针对上市公司员工和投资人所持有的单只股票的价格波动风险，Wealthfront还推出了单只股票分散服务（Single-Stock Diversification Service），该服务可以帮助用户以便捷、低成本的方式卖出所持有的单只股票，并将所得资金扣除应缴税费和用户短期现金需求后投入到Wealthfront的定制化组合里，目前该服务仅针对Twitter 和Facebook的员工、前员工和投资人。

Mint

Mint成立于2006年，是一家帮助用户统一管理其财务收支情况并给出针对性省钱建议的在线财务管理平台，主要服务于美国和加拿大的用户群体。该公司已于2009年9月被美国财务软件公司 Intuit（Nasdaq：INTU）以1.7亿美元的价格收购。

Mint最主要的财务信息综合管理服务与Personal Capital的智能工具类服务较为类似，但又不尽相同，其功能主要包括以下几类：

用户可以在Mint上添加已有的各类账户（包括银行账户、投资账户、信用卡、账单等）来全面整合自身财务信息，系统会对每笔交易进行自动分类（如购物、餐饮、教育等）以帮助用户了解其收支的具体构成情况，用户也可以结合自己的偏好对类别进行调整。1、收支分类：

在上述收支分类数据的基础上，Mint计算出每一类别的平均支出额以帮助用户建立预算方案。用户还可以添加一些未来的一次性重大开支（如购房、结婚等），并由系统基于此对预算方案进行调整，帮助用户提前规划在每一类别上应当节省多少开支。2、财务预算：

Mint提供集中式账单管理功能，及时对到期账单进行提醒以避免延期支付带来的费用和罚金。用户可以直接通过Mint的在线账单支付功能随时随地进行偿还，也可以通过该平台的快捷支付功能实现当天付款，后者会加收一定的交易手续费。3、账单管理：

通过连接已有的各类投资账户，用户可以看到自身的资产配置和隐藏费用情况。值得注意的是，Mint不会直接针对用户的已有组合数据提出针对性建议，而是根据用户的投资管理风格（主动管理、被动管理或二者之间）来为其对接其他平台如Wealthfront、Personal Capital、Motif Investing等。4、投资追踪：

Mint可以免费为用户快速生成信用分及其影响因素的分析报告。用户可以参考信用分对自身的消费习惯进行调整从而实现信用状况的改善。5、信用报告：

在上述财务管理功能的基础上，Mint还设置了20多种提醒方式，包括发生的隐藏费用、超过预算的花费、大额可疑交易行为、账户余额或信用额度不足等事项的提醒，帮助用户避免不必要的开支并维护个人财务安全和信用健康。

除此之外，针对用户已有账户可能存在的高利率或高收费问题，Mint开发了一个金融产品比较平台Find savings，方便用户选择性价比更高的账户或产品。目前该平台提供的对比服务主要有：

1）信用卡、支票账户、储蓄账户等银行账户的对比；

2）证券经纪账户、401(k)、IRA等投资账户的对比；

3）车险、寿险等保险产品的对比。

另外，在新型投资方式菜单中，Find savings还针对用户的不同投资管理风格提供了第三方平台选项供用户直观了解、对比这些平台，如为主动管理型用户提供了包含Motif Investing、Fidelity、Circleup等平台在内的推荐列表。