零壹财经赵慧利：2017年第一季度ABS发行规模达2383亿 ABN市场或迎来重大利好

征信零壹财经零壹财经 2017-04-10 阅读：3673

关键词：零壹财经 ABS ABN 发行规模 租赁

去年整个融资租赁行业发展非常迅猛，从去年年底开始渤钢租赁下调了评级，有1.9亿的应收租赁款未回收，这被市场解读为租赁ABS的违约苗头出现。

4月10日，零壹财经新金融春季峰会·重塑信用链在北京召开。

近年来，互联网技术和商业模式对金融业发展的重塑进入新的阶段。金融业在渠道上深度革新之后，正在运用新技术和新思维，重塑信用链条：它正在改变金融基础设施，构建新型的产融关系，升级了金融风控的生态链条，从而在生产、消费、技术、新金融及资本市场等要素之间塑造了新的通路。

新信用，新金融。信用链条的重塑，将对新金融的格局带来深远影响。可以预见的是，无论传统金融机构，还是新金融从业者，都将以各自的方式，参与到这场信用重塑的运动中来。零壹财经融资租赁研究中心总监赵慧利《资产证券化市场2017年一季度报告》并发表主题演讲。

以下为演讲实录：

非常高兴给大家分享《资产证券化市场2017年一季度报告》这个报告，正式开始之前给大家熟悉一下我们报告的分类，ABN是人民银行监管下的ABS，一边是银行间交易商协会审批的，保监会的数据不包含在我们的报告统计之内。我们看一下2017年整个ABS市场的发行状况，共发行产品132只，发行规模达到2383亿，同比增长154%，针对2016年第一季度的增长，增幅非常大。环比来看2016年第四季度比有所减少，其中信贷ABS24只。

这里面我们给出了2015年有ABS产品一直到2016年整个ABS市场的发行量的情况，分了信贷企业ABS以及ABN，这个绿色部分代表信贷部分，2016年信贷ABS占整个ABS市场非常重要的一部分，2016年反转企业ABS的发行量达到信贷ABS的1.18倍，2017年第一季度差距持续的扩大，企业ABS的达到信贷ABS的1.79倍。一季度发行的信贷ABS有银行直接发行的占比67%，除此之外还有一些发行主体是由银行控股的金融租赁公司发行的，去年底还发行了ABS指引，当时被市场解读对市场的重大利好，并且预计2017年ABN的发行会迎来一个春天。

下面我们看季报的第二部分就是信贷ABS的发行情况。第一季度信贷ABS发行24只，较去年同期减少26%，发行规模达到830多亿，较去年同期增长100%多，资产类型比2016年新增了商业地产抵押贷款，信贷ABS的产品分布就是以企业贷款和个人住房抵押贷款为主，这两年出现了第三和第四类值得关注，一个是汽车贷款一个是租赁资产，是由银监会监管的金融租赁公司发行的，发行规模非常大。租赁资产的发行规模在整个ABS以及企业ABS占比从去年开始逐步的提升，成为ABS市场非常重要的资产工具，另外就是消费型的贷款，最典型的就是的花呗、白条等等。

第三部分我们呈现的是信贷ABS的市场存量为4400多亿，里面我们可以看到整个2015年一直到2016年截至一季度末，我们看到它的整个存量跟一季度发行的资产基础占比非常的类似，排名第一企业贷款个人住房抵押贷款，其他的类似的占比就比较低。我们看一下第一季度信贷ABS的发行机构，这张表绿色是银行，第四第五也是由银行控股的金融租赁公司，现在ABS资产还是以银行出表的驱动。第五我们看一下信贷ABS的发行机构，后面这张表可以看到发行机构集中度非常的高，华润信托和上海国际等五家公司的占比超过了70%。信贷ABS发行利率走势，这是资产支持证券不同的走势，我们现在集中3A和2A+，从2016年年初可以利率平稳的波动，到了2016年第四季度出现了利率集聚上扬，10月达到顶峰，11月就出现了很多的ABS取消发行，2017年年初这个现象得到缓解，短期内出现了下降，之后大家又可以看到非常明显的上升趋势。我们看一下ABS的利差区间，对比2016年第四季度发现有非常明显的扩大趋势。

报告的第三部分就是企业的ABS，在第一季度迎来发行井喷，发行规模远超信贷ABS，发行105支，发行规模1490亿元，基础资产类型进一步的丰富达到11类，其中小额贷款类最多，发行金额超过300多亿，后面有应收帐款，信托、租赁租金等。PPP是倒数第三排名，市场占比2%，虽然发行规模比较低，但是它是今年第一季度才迎来第一单的发行，它成功发行了4支PPP项目的ABS产品。这是企业ABS基础资产的发行规模，除了租赁租金类的ABS，其他的各类ABS发行量均有大量的增长。

有一些市场发行主体反映：去年融资租赁的ABS发行非常的迅猛，今年监管可能有所收紧，把金融发的金融租赁的ABS它的发行量并没有很明显的下降，只是企业ABS这块下降比较明显，一季度发行的3只里面两只有融资租赁发行的。企业ABS市场存量6458亿，比信贷ABS的4000多亿大出很多。它最多的是应收帐款，第二类是租赁租金，在整个2014年以前ABS的市场里很少看到融资租赁，2015年才才开始出现融资租赁ABS。第一季度的原始权益人很明显看到前两名都是阿里巴巴旗下的重庆阿里小贷，一个是重庆阿里巴巴小贷，发行的主要以花呗为代表的消费金融ABS产品。对应的因为阿里巴巴发行了非常多的ABS，德邦证券作为阿里巴巴唯一企业管理人，所以它在企业ABS里面占比最高。另外就是华泰证券、招商证券等等。

我们看一下企业利率ABS的走势，整个2016年前期平稳波动，到了年底时候急剧上扬，2017年年初短期下降后又急剧上扬，企业ABS市场对评价更加看中，这个评级涉及到今天的会议主题“信用对于整个正产证券化发展的影响起到了非常大的作用。”这个利差我们发现比2016年底的利差区间有所扩大，但是扩大趋势没有现在ABS那么明显。

第四部分我们看一下ABN市场，去年底交易商协会发布了指引，市场解读为重大利好，认为之前发行相对缓慢的ABN市场可能迎来新的空间。2016年整个发行规模154亿，发行了7只，2017年ABN发行3只，发行规模达到58亿。在整个ABN的发行里面占有比较重要的份额。

下面看一下一季度的ABS市场热点，大家关注的就是PPP资产证券化，我列举几个比较重要的支持政策的出台，2016年8月发改委的文，2016年底发改委和证监会联合发的文，今年2月份深交所和证交所联合发的文就是把PPP从展望带到落地，目前现在上报到发改委的PPP项目有41单，现在发行了9单，发行规模达到21亿，未来纳入政府预算管理的PPP投资在17.6万亿，未来这块的市场会非常的巨大。京东白条发行的消费金融ABN，首先整个消费领域在以往的发行都是非常少，2014年才发行了首单消费金融领域的ABS是由发行的。2015年发行7只，2016年产品发行数量攀升到51只。其中主要以蚂蚁金服和京东金融为主，第三个就是银行间市场首单公墓REITs。

最后就是融资租赁，去年整个发展的非常的迅猛，从去年年底开始渤钢租赁下调了评级，有1.9亿的应收租赁款未回收，这被市场解读为租赁ABS的违约苗头出现。这也是监管要进一步收缩融资租赁ABS的一个原因。以上就是我分享的2017年一季度ABS的情况，大家可以上我们的网站下载我们写的2016年资产证券化年报，将近100页的报告，分析了从2005到2016年十多年时间里整个资产证券化市场历史，分析维度达到12个，从发行规模、利率、发行机构，计划管理人，原始权益人里面每一个参与者、评级机构承销商整个市场的评级情况，全方位全维度的分析，对以前的整个市场的政策也做了比较好的梳理，列举了2016年最有代表性的十个案例，也对未来的市场做了一个展望。

这份报告的学术支持机构是零壹融资租赁研究中心，是零壹财经旗下成立时间最长的部门，我们有非常全的自媒体的平台，有零壹租赁网站，是融资租赁行业分享原创最多一个研究中心。融资租赁的第一本行业白皮书也是我们写的，目前已经出了三本书了，在座的有一些机构也跟融资租赁公司合作过，这个行业从2007年银行系加入，到2010外资审批权下放，现在整个行业规模突破5万亿，感兴趣的朋友可以关注一下，我的分享就到这里，谢谢大家！

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